Analisis January Effect, Week Four Effect, dan Holiday Effect Terhadap Return di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2025
DOI:
https://doi.org/10.58812/jekws.v4i03.3723Kata Kunci:
January Effect, Week Four Effect, Holiday Effect, IHSG, IndonesiaAbstrak
Anomali pasar kalender merupakan fenomena yang dapat mengindikasikan adanya ketidakefisienan pasar modal, sehingga penting untuk menguji keberadaannya pada berbagai konteks pasar. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis keberadaan fenomena January Effect, Week Four Effect, dan Holiday Effect pada return Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia selama periode 2016–2025. Populasi penelitian terdiri atas seluruh data return IHSG selama periode 2016–2025, sedangkan sampel ditentukan menggunakan teknik purposive sampling berdasarkan kriteria penelitian yang telah ditetapkan. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia dan Yahoo Finance. Analisis data dilakukan menggunakan statistik deskriptif, uji normalitas Shapiro-Wilk, serta uji beda parametrik dan nonparametrik, yaitu Paired Sample t-Test dan Wilcoxon Signed-Rank Test, yang disesuaikan dengan karakteristik distribusi data. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan return yang signifikan pada seluruh periode pengujian. Dengan demikian, fenomena January Effect, Week Four Effect, dan Holiday Effect tidak ditemukan pada IHSG selama periode penelitian. Temuan ini mengindikasikan bahwa strategi investasi yang didasarkan pada anomali kalender tidak dapat diterapkan secara konsisten pada pasar modal Indonesia selama periode penelitian.
Referensi
Afifatiningsih, L. F., & Poerwati, R. T. (2023). Pengaruh January Effect, Week Four Effect, Dan Holiday Effect. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 14(01), 59–70. https://doi.org/10.23887/jimat.v14i01.50756
Agustini, K., Luckyardi, S., Sari, M., & Nugraha. (2022). What Is Behavioral Finance? Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 4(6), 2491.
Apriani, S. S., & Komariah, S. (2022). Holiday effect di Bursa Efek Indonesia, di Bursa Efek Amerika dan di Bursa Efek Jepang sebelum, sesaat dan sesudah pandemi covid-19. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(5), 2339–2352. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i5.2702
Budiman, Tara, N. aida A., & AP, I. N. N. (2021). Pengaruh Seasonal Effect Terhadap Return Saham Lq-45 Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 – 2020. Jmm Unram - Master of Management Journal, 10(2), 109–117. https://doi.org/10.29303/jmm.v10i2.654
Dr. Sri Handini, M. M., Dra. Erwin Dyah Astawinetu, M. M., & Pustaka, S. M. (2020). Teori Portofolio Dan Pasar Modal Indonesia. SCOPINDO MEDIA PUSTAKA. https://books.google.co.id/books?id=6Wb-DwAAQBAJ
Faiq, G. M., & Mahardika, D. P. K. (2019). Analisis January Effect Pada Perusahaan Indeks LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. E-Proceeding of Management, 6(2), 2916–2923.
Gao, L. (2023). The Foundations of Behavioral Finance—Learning and Elaborations of the Basic Theories. Journal of Mathematical Finance, 13(03), 355–368. https://doi.org/10.4236/jmf.2023.133022
Hadianto, B., Hendrik, H., & Yuwana, T. (2021). Does The Efficient Market Theory In The Weak Form Exist? Evidence From Indonesia. Jurnal Manajemen Indonesia, 21(2). https://doi.org/10.25124/jmi.v21i2.2703
Hasnawaty, Aqsa, M., & Khaddapi, M. (2022). January Effect Phenomenon on Abnormal Return in Stock of SOE Bank Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2018-2020 Period. Jurnal Mantik, 5(4), 2811–2816.
Jannah, R., & Hidayat, N. (2024). Market Anomalies: January Effect and Weekend Effect on Stock Return. Jurnal Ilmu Keuangan Dan Perbankan (JIKA), 13(2), 325–334. https://doi.org/10.34010/jika.v13i2.12783
Khoiri, R., & Ismanto, D. (2019). Pengaruh Hari Perdagangan Terhadap Return Saham (Pengujian the Day of the Week, Week-Four Effect, Dan Rogalski Effect) Pada Perusahaan Keuangan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017. Jurnal Fokus Manajemen Bisnis, 9(1), 120. https://doi.org/10.12928/fokus.v9i1.1554
Khoiriah, E. N. (2022). Analisis Fenomena Anomali Pasar January Effect dan The Day of The Week Effect Terhadap Return Saham: Studi Kasus pada Perusahaan LQ-45 yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021.
Kiky, A. (2020). Anomali Pasar Modal Menuju Studi Behavioral Economics. Ultima Management : Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 1–15. https://doi.org/10.31937/manajemen.v12i1.1479
Kusno, hendra S., Murlita, Y. A., Ramli, & Finanto, H. (2021). Pengaruh Anomali Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Jurnal Inovasi, 17(4). https://doi.org/10.30872/jinv.v17i4.10146
Mubaroq, A. C., & Mugiadi, R. P. (2024). Analysis Of January Effect On The Jakarta Islamic Index (JII) Group On The Indonesia Stock Exchange (IDX). 3(1), 16–30.
Musthafa, M. F., & Soritaon. (2019). Efek Minggu Keempat Terhadap Return Saham. Almana : Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 3(3), 488–494. http://journalfeb.unla.ac.id/index.php/almana/article/view/1244
Nababan, R. R., & Presetyo, T. J. (2025). Analisis Reaksi Pasar Terhadap Hari Libur Idul Fitri ( Holiday Effect ) dan Pengaruh Nilai Tukar Rupiah pada Pasar Modal Indonesia Berdasarkan Peraturan berupa Surat Keputusan Bersama ( SKB ) Menteri Agama. November.
Oktavia, A. E. (2024). Analisis Pengaruh Libur Idul Fitri dan Libur Tahun Baru Terhadap Abnormal Return Saham ( Studi Empiris Pada Perusahaan Indeks LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2022 ). 3(2), 32–48.
Pinto, P., Bolar, S., Hawaldar, I. T., George, A., & Meero, A. (2022). Holiday Effect and Stock Returns: Evidence from Stock Exchanges of Gulf Cooperation Council. International Journal of Financial Studies, 10(4). https://doi.org/10.3390/ijfs10040103
Pratama, I., & Zulmaita. (2022). Analisis January Effect Terhadap Tiga Sektor Saham di Bursa Efek Indonesia Periode 2017 – 2022. 3(Idx), 1–6.
Rahmawati, N. R., Rinofah, R., & Mujino. (2020). Analisis Pengaruh Hari Libur Idul Fitri Terhadap Return Saham Dan Volume Perdagangan Saham Pada Sektor Food And Beverage Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2018. 3(2), 28–34.
Rita, M. R. (2009). Pengaruh Hari Perdagangan Terhadap Return Saham : Pengujian Day of the Week Effect, Week-Four Effect dan Rogalski Effect di BEI. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, XV, 121–134.
Sagara, R., Kontesa, I., Sapitri, S. N., & Yusmaniarti. (2025). Teori Prospek Dan Implikasinya Terhadap Keputusan Investasi Di Pasar Modal Indonesia. 2(2), 315–330.
Sari, D. P., Maradesa, D., & Budiarso, N. S. (2024). Efisiensi pasar dan mean-reversion di Indonesia. Manajemen Bisnis Dan Keuangan Korporat, 2(2), 103–108. https://doi.org/10.58784/mbkk.114
Sari, N. L., & Asma, R. (2021). Fenomena Anomali Pasar: Pengujian Monday Effect, Weekend Effect, Week–Four Effect, Dan Rogalski Effect Terhadap Return Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks LQ45. https://doi.org/10.13140/RG.2.2.34112.71683
Sasikirono, N., & Meidiaswati, H. (2017). Holiday Effect in The Indonesian Stock Market. 131(Icoi), 109–112. https://doi.org/10.2991/icoi-17.2017.23
Setiawan, A., & Mahadewi, L. (2023). Pengujian Hipotesis Pasar Efisien Bentuk Lemah Dan Peramalan Indeks Harga Saham Gabungan Menggunakan Box Jenkins Model. Media Riset Bisnis & Manajemen, 23(1), 43–54. https://doi.org/10.25105/v23i1.18649
Situngkir, T. L., & Nugraha. (2021). Volatility of LQ45 Index Situation Before and After Eid al-Fitr. 5(3), 379–383.
Sulistyaningrum, L., Wiyono, G., & Maulida, A. (2021). Perbedaan Return Sebelum Dan Sesudah Hari Libur Nasional Di Saham Indeks LQ45. JIMEA | Jurnal Ilmiah MEA ( Manajemen , Ekonomi , Dan Akuntansi ), 5(3), 1256–1270.
Suprayetno, D., Kusmayadi, I., Nururly, S., & Singandaru, A. B. (2023). Monday Effect, Week-four Effect dan January Effect pada Pasar Modal Indonesia. Jurnal Sosial Ekonomi Dan Humaniora, 9(4), 474–485. https://doi.org/10.29303/jseh.v9i4.440
Suriani, S. (2022). Financial Behavior. Yayasan Kita Menulis.
Wahyudi, H., & Rahayu, K. (2022). Determinan Indeks Harga Saham Gabungan ( IHSG ) Jangka Pendek dan Panjang ( Determinants of the Short and Long-Term Composite Stock. 2(1), 15–28.
Unduhan
Diterbitkan
Terbitan
Bagian
Lisensi
Hak Cipta (c) 2026 Reny Wintari, Ratih Kusumawardhani, Risal Rinofah
Artikel ini berlisensiCreative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Facebook 
Instagram 
Twitter 
Youtube 
westscience.journals@gmail.com